美联储之所以敢于连接加息，背后的原因在于，美国经济强势复苏，失业率不断降低，同时通货膨胀隐忧出现。换句话说，美国加息是经济向好的结果。然而，一边是海水，一边是火焰。对于新兴市场国家，美联储加息不啻于一场灾难。


      随着美联储加息缩表减税，叠加美元汇率不断上行，新兴国家风雨动荡。从阿根廷到土耳其，从俄罗斯到印度尼西亚，全球市场无不随之起舞。


      今年以来，阿根廷比索对美元贬值幅度高达36%。为此，阿根廷5月份接连3次加息，但毫无作用。土耳其里拉贬值幅度也高达22.15%。作为应对，从5月份开始，土耳其已累计升息425个基点，仍未遏制贬值步伐。


      新兴市场之所以难以承受美国加息缩表的狂风暴雨，主要是因为这些国家经济结构过于单一，贸易项目长期处于逆差，加上以美元计价的外债债台高筑，美元走势一旦有所变化，资本外流、债务暴增，就成为显而易见的威胁。


      比较特殊的是中国香港。虽然香港不属于新兴市场，但港币与美元挂钩。美国加息，香港要是无所作为，在巨大的套利空间面前，索罗斯们都会蜂拥而至。所以，在打响上一轮港币保卫战之后，6月14日，香港金管局紧跟美联储加息25个基点。


      与新兴市场相比，我们显然承受力更强。


      不说长期的贸易顺差，为中国积累了3万亿之巨的外汇储备，中国经济的底子和产业结构也非这些国家可比。同时，相对独立的货币政策和外汇管制，也让我们有了更多应对的手段。